Bet365,Bet365官方网站,Bet365 APP下载中国经过 2022 -2024 年连续三年的调整，因为资产价格、地方债、消费疲态曾与美股背道而驰，如今总算跟上节奏。过去几年美股一直牛气冲天，中国被地产、人口、结构调整拖在熊市泥潭。但从 4 月底之后，中国市场开始和美国同频共振。我们过去三年经历了一系列结构调整，像资产泡沫去化、杠杆去化、地方政府风险去化等，资金对经济数据疲软不再那么敏感，不是因为有个更好的预期，而是因为有了不会再更坏的底气。所以，我认为中美两国逐渐迈入结构牛市，会是未来一个阶段的主旋律。

　　本周科技板块属于大幅上涨以后，筹码松动，开始回撤，并不改牛市方向，经过一轮筹码交换，可能继续向上；软件开发-5.53%、IT服务-5.50%、通信设备-6.78%、计算机设备-5.86%、电子化学品-8.37%、消费电子-9.10%、光学光电子-6.23%、元件-7.05%、其他电子-6.31%、半导体-6.53%；商用车-3.89%、乘用车-3.49%、汽车零部件-7.52%、汽车服务-4.47%；军工电子-5.95%、航海装备-1.55%、地面兵装-3.09%、航空装备-5.53%、航天装备-2.35%；电池-6.18%、风电设备-8.71%、光伏设备-2.05%、其他电源设备-7.95%。各指数表现，上证指数本周-1.47%、创业板指数本周-5.71%、科创50本周-6.16%、科创100本周-6.26%。本周是普跌行情，科技板块全线收跌。

　　从基本面看，互联网公司的现有业务和AI 发展仍以国内为主，AI 和全球化逻辑并未发生本质变化，板块公司依然延续现有战略方向，关税对互联网板块的基本面影响可控，部分美国业务敞口较大的公司也在上一轮加征关税时探索出了应对方案。从估值看，9 月以来，AI 趋势明确叠加美联储宽松预期，估值方式和叙事切换带动互联网公司普遍股价上行，和AI 高度相关的阿里云计算、快手可灵、百度AI 和芯片均迎来了价值重估，市场也愈发关注各公司中上限高、竞争力强、有独特性的新业务价值。但市场对互联网板块关注度和AI 情绪的提振，也使得当前互联网板块的估值较4月份更高，中美科技公司的估值差距也在缩小，中国互联网公司在AI、即时零售和出海等方向的投入同样带来了一定的利润压力，短期内新方向的商业化变现潜力还有待观察，叠加下半年消费大盘的不确定性，若外部扰动加剧，可能加剧股价的波动。

　　（1）谷歌:①发布基于 Gemma 的 Cell2Sentence-Scale 27B(简称 C2S-Scale)模型，通过分析单细胞帮助发现新的潜在癌症治疗途径:②推出了新款视频生成模型 Veo 3.1，该版本在音频输出、精细化编辑控制以及图像转视频效果方面均有提升:③报道称谷歌有望于 10月 22 日发布下一代 AI 模型 Gemini 3.0，主要改进延迟、成本和编码方面，并显著提升SVG 图像生成性能。

　　本周为股指期货2510主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2510对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为15.23、25.37、47.93、44.72，而上周五对应2510数据为1.15、-3.03、-16.22、-19.62，发现各基差由贴水转为升水，这是交割日的正常现象。对应下月IH、IF、IC、IM2511对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-3.57、-18.43、-93.67、-85.48，短期指数超跌，下周高开走强概率大。

　　从两市融资融券余额数据上看，节后融资融券余额继续上升。截至10月16日，上交所融资余额报12377.81亿元，较前一交易日增加14.15亿元；深交所融资余额报11947.94亿元，较前一交易日增加61.86亿元；两市合计24325.75亿元，较前一交易日增加76.01亿元。财经头条App：9月市场新开融资融券账户20.54万户，创本年度最高，环比增长12.24%，同比增长288%。截至9月末，市场融资融券账户总数已达1529万户。财政部：前三季度，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%；全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1%；证券交易印花税1448亿元，同比增长103.4%。 其中9月证券交易印花税为261亿元，环比增长3.98%，同比增长342.37%。